Economista y político español.

Estudiante de Ciencias Económicas, fue militante del PSOE en la clandestinidad, lo que le costó un año de prisión por propaganda ilegal en 1956. En 1958, cuando le quedaban semanas para finalizar el servicio militar, fue procesado por el Tribunal Militar Especial de Actividades Subversivas por pertenencia a la Agrupación Socialista Universitaria (ASU), de la que fue promotor. Logró huir entonces a Francia a pie, cruzando el Pirineo. Permanecería en el exilio, en calidad de refugiado, por siete años, durante los que completa estudios de Derecho en la Universidad de París. En 1965, por desavenencias con la línea del PSOE en el extranjero, se dio de baja en el partido.

Más adelante complementaría sus estudios con el doctorado en Economía por la Universidad Complutense entre 1969 y 1973. Entre 1967 y 1972 fue profesor no numerario en la Facultad de Económicas de la Universidad Complutense en Somosaguas, de la que años después llegaría a ser rector. Catedrático de Historia Económica Mundial y de España de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad de Santiago de Compostela (1972-1975) y Catedrático de Historia Económica en la Universidad de Valladolid.

A su vuelta a España en 1965 se le sobreseyó el proceso por asociación ilícita, sin embargo, fue condenado a dos años de cárcel «por deserción al extranjero», de los que cumple un año antes de obtener el indulto. En 1969, cuando se declara el estado de excepción, es deportado a un pueblo de Teruel. Nuevamente detenido en 1975 por participación en la manifestación socialista del 1º de Mayo, volviendo a prisión durante dos meses. Al reincorporarse al PSOE, es elegido Secretario Nacional de Formación y Documentación de la Comisión Ejecutiva en el Congreso de Suresnes en octubre de 1974, puesto que ocupa hasta enero de 1976, cuando dimite por discrepancias con el resto de miembros de la Comisión Ejecutiva.

En las elecciones generales de 1977 fue elegido diputado del PSOE por Pontevedra, entrando en el Grupo Parlamentario Socialista del Congreso. En la I legislatura, entre 1979 y 1982 fue senador por Madrid. Estaba enfrentado a la dirección del partido desde 1979, cuando en el XXVIII congreso defendió el mantenimiento del marxismo en la definición ideológica del PSOE. Esa posición forzó la dimisión del secretario general, Felipe González, quien retornaría meses después para ser reelegido en un congreso extraordinario ante la incapacidad de los críticos de presentar un líder, incapacidad que en mayo del mismo año fue reconocida por el propio Bustelo.

Rector de la Universidad Complutense entre 1981 y 1984, cuando la Comisión Ejecutiva Federal del PSOE le pidió que no se presentara a la reelección argumentando que había que despolitizar el puesto.

Finalmente, los constantes enfrentamientos lo llevaron a abandonar el partido el 14 de septiembre de 1989, integrándose en la coalición de Izquierda Unida (IU) a través del Partido de Acción Socialista (PASOC), del que fue vicepresidente. Miembro de la dirección de IU desde 1990, abandonaría también la coalición en 1993 por discrepancias con su línea política.

Es autor de varias publicaciones de historia económica. Miembro de la Societé de Démographie Historique y de la Economic History Society. Ha sido consultor de la Unesco y traductor de las Naciones Unidas.